9月5日上午，Leichhardt的21 Emily Street举行拍卖。这是一套3房2卫1车位的老房，整体状况较差，需要全面翻新。销售资料甚至特别提醒，屋内曾发现霉菌，并可能存在其他建筑、安全或健康方面的问题。
严格来说，这不是简单刷墙、换厨房就能入住的房子，而是一个需要买家投入大量资金和精力的翻新项目。
但现场竞争并不冷清。共有10组买家注册，50多人围观。拍卖从120万起步，经过125万、130万、140万、150万等多轮竞价，在152.5万正式达到卖家底价，随后继续上升，最终以185.5万成交。整个过程约10分钟。
成交价比140万指导价高出45.5万，溢价32.5%；比宣布“On the market”的价格又高出33万。一个需要大翻新的房子，为什么仍然有人抢？
首先，买家看中的并不是房屋现在的状况，而是它的位置。
Leichhardt距离悉尼市中心较近，生活配套成熟，Norton Street周边有餐厅、咖啡馆、商店、学校和公共交通。这样的内西区，土地供应已经非常有限。房子可以翻新，地段却无法复制。对准备长期自住的买家来说，只要位置合适，即使房子很旧，也愿意先买下来慢慢改造。
第二，这套房有几个在内西区比较稀缺的条件。
它位于转角位置，采光、通风和侧面出入条件通常比夹在中间的排屋更好。房屋后方还带一个停车位。在Leichhardt这类老城区，很多住宅没有独立停车位，因此一个合法、方便使用的车位本身就有实际价值。
另外，房屋上下两层具备相对独立的使用条件。买家可能会考虑家庭成员分层居住、居家办公，或者翻新后改善空间布局。不过，这并不代表它已经是合法的双住宅，也不能直接按照两套房的租金收入来计算价值。相关审批、用途及建筑合规情况仍然需要通过Council记录和专业人士进一步核实。
第三，大翻新房虽然风险高，却给买家留下了重新设计的空间。
对于普通买家来说，破旧、霉菌和建筑隐患都是减分项；但对于有经验的建筑商、翻新买家或希望长期自住的家庭来说，这反而是一张“白纸”。他们不用为前业主十年前做的厨房和卫生间支付溢价，也不必接受别人的装修风格，可以按照自己的需要重新规划。
第四，140万的指导价明显起到了吸引人流的作用。
目前Leichhardt三房独立住宅的中位价约为225.5万，而这套房的指导价只有140万，容易让买家产生“低门槛进入Leichhardt”的感觉。较低的价格预期吸引了大量关注，挂牌页面在拍卖前已经获得超过1.1万次浏览。到了拍卖现场，多组买家同时竞争，价格便很容易被一步步推高。
185.5万到底贵不贵？
如果只与Leichhardt三房约225.5万的中位价比较，185.5万低了约40万，看起来并不离谱。但这种比较并不完整，因为中位价包含不少已经翻新、可以直接入住的房子，而21 Emily Street只有约126平方米土地，并且需要全面修复。
买家除了185.5万房价，还要承担印花税、设计审批、建筑检查、霉菌处理和翻新费用。一旦涉及结构、屋顶、防水、排水、电路或地基问题，预算很容易超支。全部成本加起来之后，它未必比直接购买一套状况较好的住宅便宜。
所以，这个成交价不能称为“捡漏”，甚至可以说买家给出了相当积极的价格。它反映的主要不是现有房屋值多少钱，而是Leichhardt的地段、稀缺停车位、转角条件和未来改造空间值多少钱。